The year 2024 is anticipated to be a tumultuous one for the commercial real estate industry. Professionals in this field have coined the phrase “Survive to ’25” as a reminder of the obstacles that lie ahead. Each stakeholder – tenants, landlords, and lenders – is facing unique challenges that could potentially disrupt the sector.
Commercial tenants, especially those in office spaces, are still grappling with the repercussions of the COVID-19 pandemic. Many companies have realized that they no longer require the same amount of space as before and find themselves locked into leases with above-market rents. However, landlords are often unable to repossess the space due to financing limitations. According to CoStar, nearly half of the office leases signed prior to 2020 are yet to expire.
Landlords, on the other hand, are facing an unprecedented situation. As of the fourth quarter of 2023, an astounding 19.6% of office space in major U.S. cities remained unleased, the highest in 40 years. Studies suggest that the situation will further deteriorate, with 112 million square feet of office space set to expire in 2024, and an additional 105 million square feet in 2025. This contrasts with the mere 21 million square feet that expired in 2023, indicating a potential surge in expired spaces.
Lenders are also under immense pressure, as approximately $1.2 trillion of commercial mortgages are scheduled to mature in the next two years, the highest level since 2008. This influx of maturing loans, coupled with the rising number of foreclosures and defaults, is causing banks to tighten their lending criteria. Consequently, fewer loans are being approved, exacerbating the challenges faced by the entire commercial real estate market.
To thrive in 2024, industry players must prepare themselves for the inevitable difficulties that lie ahead. This includes strategic planning, asset management, and ensuring they are not overextended. For those with maturing loans, engaging in early conversations with lenders to secure short-term extensions can provide much-needed breathing room. Proactive engagement with lenders is also crucial for borrowers who find themselves out of compliance with loan covenants.
Flexibility and risk assessment are key when renegotiating leases, allowing relief for tenants while ensuring landlords meet their financial obligations. Striking a balance between short-term solutions and long-term viability is crucial for success in these uncertain times.
While the challenges of 2024 are significant, they also present opportunities for innovation and adaptation within the commercial real estate market. By staying proactive and embracing flexibility, industry professionals can navigate these turbulent waters and emerge stronger on the other side.
2024年は商業不動産業界にとって激動の年となる予測されています。「’25年に生き残る」というフレーズが、私たちが直面する障壁を忘れないようにと業界の専門家たちによって使われています。テナント、貸主、および貸し手といった各ステークホルダーは、セクターを混乱させる可能性のある独自の課題に直面しています。
特にオフィススペースに存在する商業テナントは、まだCOVID-19パンデミックの影響と闘っています。多くの企業が以前ほどのスペースを必要としないと気付き、市場価格を上回る家賃で契約を結んでしまっています。しかし、貸主はしばしば資金調達の制約のためにスペースを取り戻すことができません。CoStarによると、2020年以前に締結されたオフィス賃貸契約の約半数がまだ満期に達していません。
一方、貸主は前例のない状況に直面しています。2023年第4四半期時点で、アメリカの主要都市のオフィススペースの驚異的な19.6%が未賃貸のままとなっており、これは40年ぶりの水準です。研究によれば、2024年には1億1200万平方フィートのオフィススペースが満期になり、2025年にはさらに1億500万平方フィートが満期になると予想されています。これに対して、2023年に満期になったスペースはわずか2,100万平方フィートであり、満期になるスペースの急増が予想されています。
貸し手も多大な圧力にさらされています。次の2年間で約1.2兆ドルの商業ローンが満期となり、これは2008年以来の最高水準です。この満期となる融資の増加に加え、差し押さえと債務不履行の増加が銀行に厳しい融資基準を求めています。結果として、より少ないローンが承認され、商業不動産市場全体が直面する困難が悪化しています。
2024年に成功するために、業界のプレイヤーは前に立ち向かう困難に備える必要があります。これには戦略的な計画、資産管理、過度の負担を負わないことが含まれます。満期となるローンを持つ人々にとっては、早期に貸し手との会話を行い、短期的な延長を確保することが重要です。ローン規約に違反してしまった借り手にとっても、貸し手との積極的な関与が重要です。
リースの再交渉においては、柔軟性とリスク評価が重要となります。テナントに救済策を提供し、同時に貸主が財務上の義務を果たせるようにすることが目指されます。短期的な解決策と長期的な持続可能性の間でバランスを取ることは、これらの不確実な時代における成功の鍵です。
2024年の課題は大きいですが、商業不動産市場内での革新と適応の機会も提供しています。積極的で柔軟な姿勢を持ち続け、業界のプロフェッショナルはこれらの荒波を乗り越えてより強く浮上することができるでしょう。