In 2024, the commercial and multifamily real estate market in the United States is expected to face a significant challenge as nearly 20% of outstanding debt, amounting to US$929 billion (RM4.43 trillion), matures and requires refinancing or property sales. This represents a substantial increase from the earlier estimate of US$659 billion by the Mortgage Bankers Association (MBA), primarily due to loan extensions and delays rather than new transactions.
The Federal Reserve’s decision to halt interest rate hikes may provide some relief, as experts predict that more deals will be concluded this year. Jamie Woodwell, the head of commercial real estate research at the bankers group, believes that increased clarity on interest rates, property values, and other areas of concern will help break the logjam in the markets.
However, the mounting debt poses a risk to regulators and investors, as the values of commercial properties continue to decline. This has resulted in increasing defaults and write-downs for lenders and holders of commercial mortgage-backed securities. At the end of 2023, approximately US$85.8 billion of debt on commercial properties was considered distressed, with an additional potential distress of US$234.6 billion, according to MSCI Real Assets.
The downward trend in commercial property prices is evident, with a 21% decline from the peak reached in early 2022. Office prices, in particular, have experienced the greatest decline, falling 35%, according to data from Green Street.
Financial institutions have a significant stake in the upcoming debt maturities, with US$441 billion of commercial-property debt coming due this year. Of this, US$234 billion is securitized in various forms, such as CMBS and asset-backed securities, while US$168 billion is owed to non-bank lenders.
The office sector is anticipated to face the brunt of the maturing debt, with approximately 25% of office loans coming due in 2024. The rise of remote and hybrid work arrangements has negatively impacted office property values and increased vacancies.
As the US commercial real estate market navigates this record amount of maturing debt, stakeholders will closely monitor refinancing and property sales activities to gauge the sector’s resilience and potential for recovery.
2024年、アメリカの商業およびマルチファミリー不動産市場は、未払いの債務の約20%、合計9,290億ドル（4.43兆RM）の返済期限が迫り、再融資または物件売却が必要とされる重要な課題に直面すると予想されています。これは、住宅ローン銀行協会（MBA）による以前の推計である6,590億ドルから大幅に増加しており、新規取引ではなく、ローンの延長や延期が主な要因です。
連邦準備制度理事会（FRB）が利上げを停止したことは、今年中にさらなる取引が成立するとの専門家の予測により、ある程度の安心感を提供するかもしれません。銀行団の商業不動産研究責任者であるジェイミー・ウッドウェルは、利率や物件価値などに関する明確さが増すことで、市場の膠着状態が打破されると考えています。
しかし、増加する債務は規制当局や投資家にとってリスクをもたらし、商業物件の価値が続けて低下している状況を考えると懸念されます。これにより、商業抵当証券の貸付金利や保有者に対してデフォルトと減価償却が増加しています。2023年末時点で、商業物件の85.8億ドルの債務が悪化していると見なされ、さらに234.6億ドルの潜在的な悪化リスクがあると、MSCIリアルアセットの報告により明らかにされました。
商業不動産価格の下落トレンドは明らかであり、2022年初めに達したピークから21%の低下が見られます。特にオフィスの価格は35%下落しました（Green Streetのデータによる）。
金融機関は、迫りくる債務返済に大きな関心を持っており、今年だけで商業物件の約4410億ドルの債務の期限が切れます。そのうち2340億ドルがCMBSや資産担保証券などの形で証券化され、1680億ドルが非銀行の貸し手に借りられています。
オフィス部門は、債務の期限切れの影響を最も受けると予想されており、2024年にはオフィスローンの約25%が期限切れとなる見込みです。リモートワークおよびハイブリッドワークの増加は、オフィス物件の価値を下げ、空室率を上昇させました。
アメリカの商業不動産市場がこの過去最高額の返済期限を迎える中、利益再投資や物件売却活動を注視することで、セクターの回復力と再生の可能性を評価するステークホルダーがますます増えるでしょう。