Three banks on three different continents have recently reported significant losses and challenges stemming from their exposure to commercial property. New York Community Bancorp (NYCB) revealed that it has incurred major provisions for losses on commercial property loans, causing its shares to plummet. Tokyo-based Aozora Bank also experienced a sharp decline in shares after it announced the transformation of its expected profit into a loss due to problematic overseas real estate loans. Additionally, Switzerland’s Julius Baer disclosed a $700 million loss resulting from the failure of the Austrian property group Signa.
Although these banks have distinct characteristics, they all share a commonality: the transition from nearly zero interest rates for over a decade to the rate hikes initiated in 2022 has significantly impacted their financial performance, particularly for middle-sized banks. This trend highlights the growing issues within the commercial property sector.
In the case of NYCB, which experienced notable stock market volatility, the bank’s stock price soared before plummeting due to losses on property loans. This situation illustrates the fragilities of the stock market and the challenges faced by medium-sized banks in the commercial property sector. Many banks aim to reduce their exposure to this $5.8 trillion market, as a record number of loans are maturing and necessitate refinancing in the coming years. However, these banks require high-yield loans to finance attractive deposit rates for savers, making it a difficult balancing act.
The deposit issue arose during last year’s crisis when depositors shifted their money to larger banks, concerned that the problems faced by failed banks like Silicon Valley Bank, Republic Bank, and Signature Bank were not isolated incidents. For instance, data from NYCB revealed that the bank paid an average interest rate of 3.62 percent on its interest-bearing deposits in the fourth quarter, compared to 1.93 percent the previous year. In contrast, banking giant JPMorgan paid a rate of 2.78 percent.
The deteriorating condition of the US commercial real estate market further exacerbates the problems faced by banks. Aozora Bank’s sharp turnaround exemplifies this, as potential losses on a relatively small portion of its loans transformed expected profits into probable losses. The bank reported a high volume of non-performing loans, particularly in Chicago, where property sales remain low. These challenges in the commercial real estate sector reflect a more profound crisis and underline the need for significant state support to sustain the financial system whenever it encounters difficulties.
Experts predict that the commercial real estate pain, particularly in the office sector, is just beginning. Anne Walsh, the chief investment officer of Guggenheim Partners Investment Management, likens it to a “rolling recession” for banks, potentially lasting for a significant period of time.
The International Monetary Fund has also warned about the possibility of a substantial decline in commercial property prices, which could escalate into a larger crisis. With $2.2 trillion worth of US property loans set to mature by 2027, the industry already faces challenges with banks offering short extensions on overdue loans. The impact of interest rate hikes on commercial property loans and developments could potentially lead to further financial turbulence in the future.
三つの大陸に展開する3つの銀行が、商業用不動産への露出による大幅な損失と課題を報告しています。ニューヨーク・コミュニティ・バンコープ（NYCB）は、商業用不動産ローンの損失に関する主要な予約を計上し、株価が急落しました。東京に拠点を置く青空銀行も、海外不動産ローンの問題により、予想される利益を損失に転換したことから、株価が急落しました。さらに、スイスのユリウス・バーアは、オーストリアの不動産グループSignaの失敗により、7億ドルの損失を公表しました。
これらの銀行はそれぞれ異なる特徴を持っていますが、共通点もあります。それは、10年以上にわたるほぼゼロ金利から2022年に開始された利上げによって、彼らの財務パフォーマンスに大きな影響を与えているということです。特に中堅銀行にとって、商業用不動産部門における課題が浮き彫りになる傾向があります。
例えば、NYCBの場合、市場の変動により、株価が上昇した後に不動産ローンの損失によって急落しました。この状況は、株式市場の脆弱性と商業用不動産部門で中堅銀行が直面する課題を示しています。多くの銀行は、今後数年間で多くのローンが満期となり、再融資が必要となるこの58兆ドルの市場への露出を減らすことを目指しています。しかし、これらの銀行は預金者に魅力的な金利を提供するために高利回りのローンが必要であり、難しいバランスをとる必要があります。
預金の問題は昨年の危機の間に起こりました。預金者は、シリコンバレー銀行、リパブリック銀行、シグネチャ銀行などの失敗した銀行が孤立した事件ではないと懸念し、資金を大手銀行に移す動きが見られました。例えば、NYCBのデータによれば、同行は四半期の利息付き預金に平均利率3.62％を支払った一方、前年は1.93％でした。対照的に、大手銀行のJPモルガンは2.78％の利率を支払ったと報告されています。
米国商業不動産市場の悪化は、銀行が直面する問題をさらに深刻化させています。青空銀行の急速な転換は、比較的小規模な部分のローンでの潜在的な損失が予想される利益を確実な損失に変えたことを示しています。同行は、特にシカゴで物件売却が低調なため、多くの不履行ローンを報告しています。商業不動産部門のこれらの課題は、より深刻な危機を反映し、金融システムが困難に直面した場合には大規模な国家支援が必要であることを強調しています。
専門家は、商業不動産市場、特にオフィスセクターにおける痛みはこれからが本格的な始まりであると予想しています。Guggenheim Partners Investment Managementのチーフ投資官であるアン・ウォルシュ氏は、それを「ローリングリセッション」と例え、長期にわたる可能性があると述べています。
国際通貨基金（IMF）も商業不動産価格の相当な下落の可能性に警戒し、それが大規模な危機に発展する可能性があると警告しています。2027年までに2.2兆ドル相当の米国不動産ローンが満期となる中、銀行は延滞ローンに対して短期間の延長を提供するという課題に直面しています。商業用不動産ローンや開発における金利上昇の影響は、将来的にさらなる金融の動揺を引き起こす可能性があります。